六一资本:我们是如何从投资Aave项目上获得千倍利润?

2021-02-06 六一资本:我们是如何从投资Aave项目上获得千倍利润?已关闭评论

原文标题:《头等仓复盘:六一资本如何获利千倍的 AAVE》

撰文:六一资本 / 头等仓

价值投资理念是六一资本的核心投资理念,我们坚信互联网世界的今天,必然就是区块链世界的明天。倡导价值投资不仅有助于我们更好地捕获未来的独角兽,也将引导资金注入真正的实干型团队,从而促进区块链行业的健康发展。

为此,六一资本会在每个项目的投资操作完成后,公布所有交易和决策的细节。希望能对广大用户提供一些思路及参考,也希望更多的用户能正确理解价值投资理念。

今天我们要分享的项目是 Aave(AAVE),原名ETHLend(LEND)。

得益于2020年DeFi赛道的发展,ETHLend作为借贷领域的黑马选手,弯道超车。头等仓在19年下半年开启“项目大筛查”,六一资本从中发现了Ethlend,展开项目调研后上车,建仓成本为0.0039 USDT/LEND (代币兑换后成本为0.39 USDT/AAVE)。随后LEND 一路狂奔突破百倍,品牌重塑,代币缩股(100 LEND兑换1 AAVE),更名为AAVE。

之后,AAVE经历了短暂的回调后,势如破竹,2021年2月4日涨到520 USDT,CMC排名从#504成长到#13,时长16个月,总倍率为1200倍,期间一币未卖,全数吃到完整倍率,六一资本盈利6,318万人民币。

以下是六一资本复盘如何在AAVE的整个成长过程中坚持拿稳筹码。

看不上的ETHLend

我们第一次看到这个项目是在2019年6月,那时它还没改名,叫ETHLend。

2017年,ETHLend融资1,600多万美元之后,推出去中心化借贷应用程序,产品搭建在以太坊上,用智能合约实现去中介化。借款人和贷款人均可在平台上发布需求,自定义贷款利率、抵押品类型、抵押资产比率等参数。借款者和贷款者可以直接在平台上寻找合适的订单,撮合过程点对点。但是由于产品没有标准化,借贷双方需求差异过大,借与贷双方的利率不匹配,金额不匹配,实际很难有效撮合,最终导致借贷实际交易量惨不忍暏。以下看当时的统计数据截图。

借贷

ETHLend用户界面,2019-6-20

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ETHLend运营数据,2019-6-20

我们认为,熊市对于借贷的需求,相较牛市会更强烈一点,因为用户在被套牢的时候,当需要用钱时,会更倾向抵押加密货币来借贷,而不是割肉低价卖出。但是,订单撮合式借贷存在一个矛盾点,ETHLend平台的借贷双方在借贷利率以及借贷金额上,很难通过订单达成一致,这样就导致市场上能撮合的实际成交并不多,而借款人发布出借单后,也常常迟迟等不到相匹配的贷款订单,而不得不撤销订单,最终会进一步减少平台有效成交量。

因此,当时我们对Ethlend这样的借贷产生了疑问,这样的借贷产品能满足用户的需求吗?用户需求有多大?最后经过一番激烈讨论后,我们决定:不投。

那时的LEND在CMC排名318,币价0.0101美元,相较ICO 0.0173美元,跌幅42%。

改头换面的Aave

项目挖掘的工作持续不断,我们不定期抓取CMC网站市值排名前1000的项目来筛查调研,捕捉行业里的新项目。一晃时间来到了2019年9月,ETHLend已改名为Aave,再次出现在我们的标的名单中。第一遍筛查完毕后,Aave的产品改版计划就引起了我们的极大关注。

Aave项目更名,品牌重塑,并发布将推出新产品借贷资金池DLP、Aave Pay和Aave Pocket,虽然后面两款产品并没有推出。

其中,Aave的去中心化贷款池DLP参考了Compound的设计,这是一个开源的贷款协议。Aave用智能合约设计了一个贷款资金池,在资金池中,贷款人可以存入流动资金,并立即获得利息收入。而借款人可以通过存入抵押品来借款,借款可随借随还。双方不需要等待订单被撮合,这个资金池大大解决了撮合成交低下的问题,让贷款人做到即存生息,让借款人做到随借即取。

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产品改进前后的原理对比图

当时,Compound上线的产品也是采用这样的去中心化借贷资金池的方案,并且用户体验不错。比对之后,我们发现,虽然Aave的产品还处于计划阶段,尚未上线,但是项目改进的方向是正确的,解决了原来存在的撮合成交难的问题。因此在重新复盘之后,我们当即决定投资。

那时的LEND排名507,币价 0.0036美元,相较第一次相见0.0101美元,跌幅64%。LEND币价在0.006-0.012美元区间横盘约7个月,如此美丽的价格,加上具有潜力的未来,我们当即决定建仓上车。

2019年9月7日,我们在Gate交易所第一次买入LEND,币价0.0034美元 (33聪)。

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Gate的交易记录,2019-9-7到2019-9-25

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币安的交易记录,2019-9-10到2019-9-19

2019年9月7日到9月25日,我们完成了LEND的买入建仓,合计买入 9,200美元,数量2,348,418枚,均价0.0039美元,约37聪。

第一次大回调

俗话说,买币容易,守币难。但如果你对一个项目的每个细节都了如指掌,其实守币一点也不难。

我们的首席抄底官Luiz甚至在LEND币价80聪的时候(2019年10月16日),就做出了可能上涨到1000聪的预测。如图:

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可惜的是在我们还没来得及建满仓的时候,币价就开始不回头地上涨,一路涨到2019年11月19日高点268聪 (0.0220美元),相较持仓成本,涨幅已近6倍。随后币价回调,到12月29日低点116聪 (0.0085美元),跌幅61%。

在大回调期间,Aave对产品信息的披露越来越多,代码审计工作正在进行,产品在以太坊测试网上发布。主网上线时间临近。同类产品中,Compound资金规模已达到2,705万美元,Dharma资金规模已达到2,139万美元。此行业资金规模逐渐上升,行业向好。

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LEND/BTC日线,2019-12

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LEND/BTC日线,2020-01

当时我们初步判断LEND/BTC交易对日线级别已走出了圆弧底形态,价格上涨到达圆弧底上沿区间175聪-280聪,下跌回调至日线MA300,暂未跌破100聪。而且项目好事将近,LEND价格不涨反跌,交易量萎缩。必定事有蹊跷,因此初步判断为LEND处于洗盘阶段。我们持币不动。

2019年12月30日到2020年1月1日,LEND三天涨幅260%,突破前期高点268聪,同时排名杀入CMC前200。这一定程度上符合我们的预期。

交易中事与愿违,是常有之事。面对持币过程中的突然大跌,若确认清楚项目基本面并没有发生重要改变,没有团队成员的负面信息,大可继续持有。当然,很多人可能会基于小道消息,甚至是阴谋论来做决策,但是,我们认为只要对项目有足够的了解,绝大部分消息我们都能明辨真伪。基于对项目的了解认知来做决策,才是正确的选择。

开启“一马平川”式上涨

随着持续跟进,我们对Aave所处的借贷赛道了解得越深入,对币价盘面准确把握的概率才会越高。第一次大回调并没有把我们洗下车,脱离底部之后的LEND结合项目进展,迎来了“一马平川”式的上涨。

2020年1月9日,Aave产品正式上线以太坊主网,支持16种加密货币。1月18日,Aave首个闪电贷Flash Loan完成。闪电贷,一款全新的产品,刷新DeFi圈的认知。Aave资金规模也随之快速突破1,000万美元、5,000万美元、1亿美元,业务数据节节高。

在这个期间,LEND价格从100聪,到500聪、1000聪、2000聪、3000聪,我们始终持币不卖,巍然不动。同时,Aave的抵押借贷业务量持续快速爬升,而且团队持续产品创新,推出Flash loan闪电贷,CA无抵押贷款,增加了ENJ和SNX作为抵押品,并且更改了代币机制,增加了代币Staking。

此外,DeFi板块热点不断,新玩法不断,社区讨论不断。最后,DeFi类项目纷纷上线挖矿机制,让币圈热血沸腾。Compound推出了自身的治理代币COMP,引领了借贷/做市即挖矿的热潮。Aave也改进了代币的用途,推出新代币AAVE,代替LEND,并增加了新玩法。

DeFi行业热度持续高涨,Aave产品推层出新,我们不断动态调高了Aave的市值预估。

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LEND/BTC日线,2020-06

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动态分析项目之后,提高预期估值

随着DeFi项目挖矿热情高涨,FYI收益聚合器全新产品推出,Uniswap发币等一系列热门事件,Aave项目进展也非常顺利,7月获得3 Arrows Capital和Framework Ventures两个知名机构的300万美元投资,8月宣布Aave V2版本推出计划,引入社区治理功能、新的代币经济模型、新增安全模块。这一系列项目对产品的迭代改进,团队产品和运营的能力都非常棒。

2020年8月7日,LEND创出了2017年12月上市以来的历史新高0.8274美元,涨幅212倍。

第二次大回调

这段期间,Aave资产规模突破10亿美元,平台支持代币19种,用户数量达到1,500名。然而,LEND创出新高之后回落,开始连跌3月,10月期间,LEND执行迁移,以100:1的比例转换为AAVE代币。

2020年11月05日低点0.2593美元(已兑换成AAVE价格25.94美元),回调幅度约70%。

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LEND/USDT日线,来源CoinGecko,2020-11

币圈流行一句话“团队在做事”,常被用来嘲讽币价不涨的项目。确实,团队做的每件事不一定都体现在币价上。但是团队能在正确的方向上努力做事,项目的价值终将在币价上体现。

虽然,LEND代币兑换成AAVE后,出现了较大的回调。我们觉得项目产品迭代迅速,业务稳健发展。创始人不断接受采访&AMA,不断扩圈,运营能力强。回调,扛住!

获利千倍,卖出

12月04日,Aave 正式推出 V2 版本,陆续实现之前的多个重要功能。

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Aave大事件,来源头等仓财富研报,2020-12

随之市场情绪回暖,DeFi资金规模突破300亿美元,Aave资金规模突破50亿美元,用户数量达到9,777名,稳居借贷类项目前三。

借此,AAVE币价开启了主升浪走势,连续两日当天拉升约30%,累计涨幅超50%以上。我们讨论之后,认为AAVE盘面走势超买,短期风险增高。于是我们决定开启清仓模式,从400美元开始,分批减仓,最高卖在519美元,AAVE当日高点520美元。

六一资本合计卖出均价440美元,减仓60%,获利约616.87万美元,即3,950万人民币。

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Aave V2发布时间点与卖出点位,2021-02

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币安的交易记录,2021-2-5

AAVE减仓完毕之后,我们还持有40%的仓位,持仓市值约370万美元,即2,368万人民币。这部分仓位,我们会继续持有,Aave基本面逆袭之后,已然成长为一匹白马项目。但是随着区块链行业的成长,我们认为Aave项目业务还能继续发展。

复盘到这,拿住千倍利率,不轻易失去一个筹码。我们觉得重要的是:

  1. 对行业新东西保持敏锐的好奇心,尤其是技术和业务创新。
  2. 充分了解项目发展和所处行业,让自己的认知能同步甚至有所超前,更好把握项目估值。

看得懂,拿得住!实力与运气往往只有一线之隔,很多人误把运气当实力,结果往往是靠运气赚的钱,凭实力亏完。很多朋友看完我们的复盘,心中不免会认为我们是靠运气赚到的钱,当然,我们会用一个又一个的项目复盘来证明:价值投资,实力比运气重要!