社区代币火热,公平启动在改变什么?

2021-01-12 评论

Fair Launch(公平启动)将流动性挖矿带到了一个新的高度。正如其名字所言,流动性挖矿通过向参与者分发管理代币是他们持有协议的“股份”。从传统金融的角度来看,流动性挖矿可谓十分慷慨,因为这就好比社交媒体公司给予KOL或者特斯拉给予早期顾客公司股份。

然而,当流动性挖矿焕发生机之时,公平启动的出现却另辟蹊径,它要求代币将百分之百分发给社区。

根据Hasu所总结的, 公平启动的主要原则可以概括为:

  • 所有参与人必须通过工作或资本获取代币
  • 参与的过程不需要被准许
  • 没有人具有代币的早期获得权(No Early Access)
  • 没有对创始人的代币分配

为了说明公平启动和传统项目启动模式的区别, 我们将遵循上述的原则,对Uniswap 和Yearn进行分析。Uniswap是一个由VC孵化并启动的项目,而Yearn的启动则开启了DeFi领域公平启动纪元,即将YFI代币100%发放给社区。

所有参与人必须通过工作或资本获取代币

作为开采YFI 的唯一途径,参与者需要提供资金给Curve和Balance的YFI代币池,即提供YFI代币交易的准备金。考虑到参与者所提供的资本量是代币分发的唯一标准,整个过程还是对诸如巨鲸或者加密基金这样的大型流动性提供者有利。

与此同时,通过传统途径而非公平启动的项目也大多遵照这一条原则。比如说,由于主导流动性供应与协议开发,包括a16z, Paradigm, Parafi 等在内的Uniswap早期投资者获得了17.80% 的代币分配,创始团队则占有了21.51% 的UNI。

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资料来源:https://uniswap.org/blog/uni/

尽管如此,UNI的发配并未完全遵循上述原则。值得注意,12万个失败交易的地址(他们并未对协议的发展做出贡献)也同样各自获得了400 UNI代币空头。

参与的过程无需被准许

对于公平启动的项目来说,虽然创始团队或内部人士因为掌握第一手信息而可以抢先一步进行挖矿,但消息同样可以迅速在社交媒体上传播。只要获取这个信息,参与者就可以与其他人一样平等地参与挖矿。以YFI为例,在挖矿启动的第一天 (7月17日),只有9个地址收获了YFI。第二天则有363个地址。而发生在7月25日的挖矿的高峰期则有3550个地址获得YFI 代币(虽然其中很多是从二级市场获得的)。

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资料来源:Etherscan.io

相较于任何人都可以平等地参与YFI 代币的分配,Uniswap却通过多轮次(其中一些轮次只针对机构参与者)进行代币分配。比如说,2019年Uniswap从Paradigm获得了种子融资,并在在次年8月获得a16z领头的1100万美元A轮融资。这些资金被后续用于扩大团队与Uniswap v3的搭建。

而UNI代币上线于9月16日一经启动,60%的UNI代币就已经通过一种比大多数公平启动受众更广的独特的方式进行分配。

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资料来源:Etherscan.io

没有人具有代币的早期获得权(No Early Access)

Ryan Sean Adams 提出了一个有趣的想法:公平启动相比以传统以VC 为后盾的启动莫斯来说,是一个更好的选择,因为VC 主要在乎 “他们的投入资金收益 – 而非项目发展本身”。

然而,由于缺乏VC的早期支持,创始人们没有能力部署经审计的合约。为了解决这一问题,IDEO CoLab Ventures 的投资者们建立了Fair Launch Capital,目的是为创始人提供公平启动前进行协议审计的机会。

然而,正如前面提到的,公平启动往往更有利于大型流动性提供者。因此,很可能许多参与YFI挖掘的匿名用户仍然只关心他们投自己入资本的收益。

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此外,公平启动可能没有以VC支持的项目有那么多的锁定条款,因此项目和资金提供者之间的利益一致可能比其他情况面临更大的风险。举例来说,虽然UNI的VC很早就可以参与UNI的分配, 但所有的投资者都拥有长久的行权计划,以确保在可见的未来中利益一致。

Andre表示,对于YFI的发行,他并不是想要发表任何关于(反对)VC观点的声明,而只是把Fair Launch设想为吸引更多用户并围绕着Yearn所创造一个充满活力的社区的最佳方式。

没有对创始人的分配

当Uniswap获得了相当大的一笔YFI 代币(总供应量的21.51%)时,Yearn的创始人Andre Cronjie却一个YFI的代币也没有获得!

但是为什么呢?毕竟Andre花费了时间,心血,和金钱来打造Yearn,难道他不值得获得YFI 吗?如果他在挖代币方面与大型资本提供者竞争的话,就可能处于劣势。

也许推特上的搜索能为我们提供答案:

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此外,YFI也可以通过缩短治理代币挖矿时间,使创始人可能会最终持有其相当大一部分的治理代币。但是考虑到YFI挖矿吸引的巨额资金,Andre成功挖掘大部分YFI代币的几率会非常小。因此,公平启动缺乏对于创始人的激励是它最大的短板。

最重要的是,代币模型设计对于鼓励社区活动和建立客户根基至关重要。尽管YFI和UNI 遵循不同的项目启动模式,正如我们之前在“Governance & Community in Blue Chip DeFi” 中所阐述的一样,代币经济模型是创造了一个活跃的社区的关键。

结语:后 YFI 时代的 DeFi

随着YFI取得的巨大成功,公平启动将迅速涌入DeFi领域。然而除个别例子之外,大多的项目只是简单的对于现有协议的复制(分叉),而并非扩展该领域的创新解决方案。在极端的情况下,这种分叉可能会阻碍DeFi行业的健康发展,因为没有创新的分叉,以夺取所有权为唯一目的,可能会对研究人员,开发者及创业者营造不利的环境。

区块链确实是一个公共的产物。然而,为了将其中的红利带给大众,我们需要依靠有识之士在区块链基础上开发强大的应用程序。这些有识之士并不仅仅纯粹受利他主义驱动,而是认识到了利用这项技术所能带来的机会和影响。如果创始人不断遭受到经济利益上的威胁,他们将可能也会失去继续创造的动力。毕竟,这就是社会为研究人员和企业家创造专利权的缘由。

然而,DeFi并不依赖于监管,而是通过社区来维护项目的健康发展环境。目前为止,DeFi的社区承担起了这一职责。在分叉之中,只有那些和原始协议大相径庭的协议获得了显著的增益。而原始协议(Uniswap,Curve,AAVE 或者Compound)尽管面临很大的分叉压力,仍在各自的领域中占据主导地位。

通过汲取教训,代币的分发模型至关重要,公平启动在引导协议自我扩展的过程中是一个很好的工具。然而,公平启动可能并不适合所有项目。

Uniswap的例子表明建立一个强大的社区需要创始团队的大力参与,意味着决定项目成功和推动社区走向协议的主要指标是其权威性和创新性。同样,由于成功的技术,即使Andre选择了不同的代币分配概念,YFI的成功也是母庸置疑的。此外,如果Andre持有大量YFI代币并完全致力于协议开发,YFI社区也许会更好。

整体来说,对创始人有一个强大的激励机制将吸引更多有才华的人加入到DeFi生态中,同时确保创新不断萌发。因此,不论通过何种模式进行项目启动,为创始人提供激励符合社区利益最大化的选择。