Castle Island Ventures合伙人:2021年加密领域趋势预测

2021-01-01 Castle Island Ventures合伙人:2021年加密领域趋势预测已关闭评论

 

  

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Nic Carter是Coinmetrics.io的联合创始人,同时也是Castle Island Ventures的合伙人,曾任富达(Fidelity)首位加密数字货币分析师,首创了其针对公链的研究视角。Castle Island Ventures是一家致力于为公链初创公司提供资金的风险投资公司。

以下为正文:

现在是12月份,是穿着舒服的毛衣喝蛋酒的季节,也是对下一年的加密领域做出疯狂预测的月份。我曾于2019年年底做出过一些大胆的猜测,首先让我们看一下成果如何:

1. 代币持续消

在这一点上我并未得满分。尽管有许多曾十分高调出售的代币,包括Kin和Telegram等项目,都在2020年宣告失败。但同时,也有许多新的代币应运而生,取代了它们的位置。 

其中,Telegram项目与美国证监会(SEC)的和解尤其引人注目,因为它的规模巨大(是有史以来第二大代币销售),并且其支持者也十分高调。

也可以说,正是因为大量的伪权益型代币(pseudo-equity token)突然出现,才催生出了治理型代币(governance token)。但对此,我已经放弃了预测SEC接下来将会怎么做。

2. 交易所面临压力

这一点与我的预测相差无几。毕竟,商品期货交易委员会(CFTC)对BitMEX提起的诉讼,以及美国司法部(Department of Justice)对其违反《银行保密法(Bank Secrecy Act)》的刑事指控称得上是今年的大新闻。

去年,我曾在文章中预测道:

“山寨交易所将会继续在不同的司法辖区之间来回转移,以期避开法律带来的长远影响。同时,由于比特币和以太坊等具备不可阻挡的流动性,使得它们仍然可以运作,只是无法得到银行的支持,也没有固定的驻地。这让它们有能力抵抗前所未有的高压。另外,BTC-e的案例也值得反思,也就是说,不管你转移到哪里,都很难逃脱美国的法律。”

许多评论人士称,BitMEX很可能不受美国监管机构影响,因为它完全脱离银行系统,也不向美国客户提供服务,并且定居海外。但当美国金融监管机构有足够的动机时,他们几乎可以对世界上任何地方的任何实体下手。其他“离岸”的加密现货与衍生品交易所是否会有相似遭遇仍有待观察。

3. 未经注册的承销商后果堪忧

一些公司名义上是代币销售的消费者,实则是事实上的承销商,帮助发行者营销和分销这些产品。我预计这些公司可能会陷入不利的局面。在受监管的市场中,你需要有证券经纪自营商执照才可以从事这类活动,不过,SEC对这部分业务并不感兴趣。

4. 代币发行者将发行“真正”的证券

这件事在2020年确实发生了。加密交易所INX和数字资产投资公司ARCA都在美国证券交易委员会完成了注册。值得一提的是,今年更具影响力的或许是DeFi领域“治理”代币的激增。(链得得注:Arca U.S. Treasury Fund是首个遵循美国“1940年投资公司法”在美国证监会注册、用以发行数字证券ArCoin的基金,发行的证券名为ArCoin。)

我将这些经过注册的代币称之为“伪证券(pseudoequity)”,因为它们剥离了证券的多重性质,只零星的包含了几个,如控制权、现金流和股息等。就代币而言,这是朝着正确方向迈出的一步,但或许还远远不够。就目前的趋势而言,代币模型更像证券(而不是实用型代币),这对投资者来说是一件好事。但成为品牌证券的风险也在逐步增大,毕竟,天下没有免费的午餐。 

5. 侧链技术进一步增长

坦率地说,至少在比特币上,这种情况并没有发生。也许明年?

6. 拆分交易业务

这是一个渐进的趋势,但绝对在2020年持续进行。综合的交易所、经纪公司、托管人以及贷款人(某些情况下)等的传统模式正在被弃用。目前,加密领域的每一个范畴都有杰出且专业的公司。尤其是,新成立的券商都选择将托管和簿记建档等业务外包出去。 

7. 清算涉及隐私的稳定币

去年我曾预测,稳定币发行者可能会因其相对宽松的隐私保护方式(如KYC经常会疏于监视)而受到监管机构的抵制。尽管这种情形在今年并未发生,但全球金融监管机构在关于稳定币的问题上都竞相发声,这预示着这些机构在2021年可能会采取行动。

8. 出现“真正有趣”的区块链游戏

这一点我也预测失败了。虽然今年也出现了一些具有创造性的游戏体验,但确实没有出现任何有突破性的区块链游戏。也许是因为“流动性挖矿”和DeFi本身已经足够有趣了。

以上是我对去年做出的预测进行的总结。 

如今,现有及最新的一些趋势将定义2021。

一、比特币将继续金融化

目前,比特币正处于其金融化进程的中间阶段。这种转变在很大程度上是不可避免的,即比特币供应的一部分将转化为一种金融资产,方便金融机构获得敞口。其中,信誉良好的托管商是完成此过程的第一步。我同样希望人们在2021年能对托管比特币的意义有更多了解。

另外,借贷市场的发展是另一个重要的里程碑,因为它能在短时间内促进流动性,并能使做市商以一种高效率的资本方式运作。尽管优质的经纪公司目前尚不存在,但不出意外的话,它将在2021年出现。目前,银行部门正在与加密公司进行相对无缝地合作,由此我断定,明年会有许多银行推出比特币托管产品,并且他们很有可能会依赖于富达数字资产(Fidelity Digital Assets)等老牌服务提供商为其提供分托管服务。也就是说,为数字资产提供服务将成为银行的日常工作。此外,明年,华尔街可能终将会意识到,比特币及其他数字货币提供了传统银行业所缺乏的那些高利率机会,因为负利率压缩了银行的利润率。

最后,由于SEC的倒退姿态,追踪比特币的金融产品在美国仍将是低效的。在海外,许多交易所交易产品都是平价交易,并为传统经纪账户的用户提供方便的比特币敞口。虽然这在很大程度上取决于SEC的政治构成及其下一任主席的态度,但如今的比特币市场已经满足了大部分SEC所声明的关于比特币ETF审批的主要考量因素。比如,有许多信誉良好的托管人;由于不受监管的衍生品交易所被边缘化或面临执法行动,在岸市场的交易量占比更大;商品期货交易委员会(CFTC)监管的衍生品交易场所,如芝加哥商品交易所(CME)、Bakkt和ErisX等,已经声名鹊起。虽然我不能保证比特币ETF肯定会在明年获得批准,但就目前而言,市场无序这一点完全没有说服力,因为条件已经满足了。

二、比特币市场可能会“分叉”

虽然金融化将使更多的资金来源获得比特币敞口,但这也带来了一个问题。

我预计,金融行动特别工作组(FATF)的“旅行规则”最终能成为除瑞士和荷兰以外的所有主要司法管辖区的政策。当从中心化交易所转出或存入时,用户必须在链上标识自己。这并不是为隐私敲响的丧钟,毕竟,这些交易所已经知道用户的存款来自哪里,提款的界限又在哪里。其风险在于,金融监管机构开始要求交易所交出所有的“地址-身份有序对”,以试图表征交易图的整体特征。 

许多人对比特币可能会分裂成“黑暗市场”和“光明市场”表达了担忧,即受到监管的、“无污染的”比特币在有限的空间内流通,而“受到污染的”比特币则在灰色市场进行场外交易。在许多方面,这反映出了黄金在金融领域的运作方式:最大的场外黄金市场由伦敦金银市场协会(LBMA)监管,其供应链的每一个环节都必须经过认证。一旦黄金被移交到受批准的提炼商手中,就被视为“交割良好(Good Delivery)”,之后可进入场外交易市场,在获批的实体之间流通。然而一旦黄金离开受监管的区域,再次进入时就必须要重新被验证。今年早些时候,位于芝加哥的纽约商品交易所(Comex)黄金期货市场和伦敦现货市场出现了混乱,而对可接受黄金的不同标准使得套利长期存在。

在比特币市场,金融化与非金融化资产之间的这种屏障也可能会出现。

但我认为,华尔街比特币和普通大众比特币之间的壁垒会比黄金市场上的壁垒更容易渗透。黄金是一个极端的例子,因为它难以核实,运输成本高昂,并且必须被切割成标准的、可替代的实物金条才能在市场上使用。相比之下,比特币可以免费被核实,能轻易传送至任意位置,并且能在任意UTXO(Unspent Transaction Outputs,未花费的交易输出)大小下正常工作。

尽管如此,市场上潜伏的污点,以及服务提供商和金融监管机构对于区块链分析难以抑制的热情,可能会巩固比特币的双重概念。就好比曾经在黑市上使用过的现金,没有人会认为它是有“污点”的。

此外,比特币金融化还存在其他缺点。2017年,一些商业实体曾试图更改比特币协议,但因缺乏足够的支持而宣告失败。但在2020年,大型金融机构将持有更多的比特币。但在如今的市场条件下,我更担心,随着金融中介机构在比特币市场获得更多的相关性,他们的议价能力也会增强。

三、储备证明将会到来

我必须提前说明下,这个预测不是一个单纯的概率表达,因为我也参与其中。从某种意义上讲,我所推崇的储备证明(PoR,Proof of Reserve)就像一个运动员对自己正在进行的比赛下注一样。

我正在积极地争取交易所和托管人采用这种PoR程序,并且我相信,在经过大量的沉默和推诿之后,各大交易所将会认真考虑去使用PoR程序。2015年,在Mt Gox失败后,这一概念曾经历了一段短暂的繁荣,随后进入了一段休眠期。然而,随着交易所开始在信誉和存托保证领域展开竞争(而不仅仅是代币发行),许多行业参与者开始重新审视PoR等增强信任的措施。

在我看来,交易所和托管商将出于以下几个原因采取储备证明:这是一种竞争优势;自律措施将有助于减轻政府将实施的更为繁重的监管,这在2021年将是迫在眉睫的问题;储备证明或将在2021年标准化,因此服务提供商需要一个有用的模板来构建他们的过程。

最后我预计,2021年,美国将有不止一家主要的交易所或托管人会采用持续的第三方储备证明,全球至少会有6家。