分化与共生:福布斯解读加密金融领域 CeFi 和 DeFi 演化路径

2020-11-17 评论

DeFi 带来的金融创新需要 CeFi 的用户体验。

原文标题:《福布斯深度分析:CeFi 和 DeFi 的成长之路》

 撰文:Oluwaseun Adeyanju,福布斯杂志专栏作者

 翻译:Kava Labs

从加密爱好者的角度来看,金融体系有两等份——传统金融和加密货币金融。但加密领域现在有两个子空间——中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)。以下是分化是如何发生的解读。

加密货币背后的最初想法之一是拥有一个完全的点对点网络,不需要金融机构等中心化中介机构。然而,事件在现实中的表现却有所不同。

首先,有两种拥有加密货币的方法。您可以接收加密货币付款,也可以用法币去兑换,例如美元。大多数人都是通过法币进入市场的,这使事情变得复杂——至少涉及规避金融机构的想法。大多数国家 / 地区都有反洗钱法规,这使金融服务提供商有责任防止其平台的非法使用。

因此,允许人们用法定货币兑换加密货币的服务已成为现行法规的约束。有政府(例如中国和日本)严厉打击加密货币交易所运营。

其次,在加密完全是点对点的世界中,每个人都将负责管理自己的风险,因为中间没有任何中心化的机构。用户必须保护自己的私钥,如果私钥丢失,则会导致其数字资产无法挽回的损失。

这和消费者在传统金融公司的体验不同,银行里存的钱有保险保障。所以,一个熟悉的设置就变得很有必要。

这两个挑战共同引导了加密领域的早期发展方向,即 CeFi。

随着加密市场发展成为一个价值数十亿美元的市场,一部分想要获得更大的灵活性和更广泛的选择的市场开始建立依靠被称为智能合约的自我执行计算机算法的金融服务。在某些情况下,由实体或参与者组成的去中心化社区决定服务如何运行。这就是去中心化金融的基础。

分化与共生:福布斯解读加密金融领域 CeFi 和 DeFi 演化路径

CeFi 是什么?

顾名思义,CeFi 由一个金融系统组成,在这个系统中,用户将其资金托管给第三方实体。CeFi 服务的用户本质上是相信管理企业的人能够坚持高道德标准。这种信任功能同样是从传统金融领域导入的。另外,值得注意的是,根据 Pokket 首席执行官 Bill Dashdorj 的说法,CeFi 这个词是在加密货币的背景下存在的。

「CeFi 是现有金融模式的延伸,但用加密技术升级到了一个新的水平,」Dashdorj 说。「它缓解了传统金融系统最大的痛点之一–可访问性,但保持了可用性和简单性,因为它对大多数人来说更熟悉。」

在 Dashdorj 看来,「CeFi 是金融服务壁垒的打破者,它为不满足或无法获得传统金融服务的人提供了更直接的需求。」

CeFi 服务的例子包括 Coinbase 和 Binance 等中心化交易所。像 Coinbase 的 USDC 和拟由 Facebook 主导的 Libra 稳定币也是 CeFi 服务。这些稳定币属于 CeFi 类,因为它们是由美元一比一支持的,由一个中心化组织管理。

像 BlockFi、Celsius 和 Pokket 这样的加密储蓄和借贷服务也是中心化的金融公司。一般来说,CeFi 是指任何一种服务,在这种服务中,你要保管你声称拥有的加密资产的私钥。

CeFi 唯一的去中心化部分是,这些服务为 bitcoin、ether 和 litecoin 等去中心化加密货币构建用例。

DeFi 是什么?

DeFi 平台 Kava Labs 的首席执行官 Brian Kerr 表示,DeFi 背后的核心理念是为加密生态带来完全的去中心化。

「与 CeFi 服务不同,DeFi 协议和应用是开源的,由全球众多运营商在云端运行,」Kerr 说。「软件变得开放,任何人只要能上网就能使用,而且不需要类似于传统金融界的 KYC 或繁琐的准入流程。」

换句话说,DeFi 服务是无权限、无信任的。

专家认为,DeFi 所提供的自由度伴随着用户管理自身风险的责任。与 CeFi 相比,DeFi 应用的用户主要负责自己的私钥。

此外,DeFi 服务也不是万无一失的。加密情报公司 Ciphertrace 最近的一份报告显示,在 1 月至 10 月底期间,大约有价值 9800 万美元的加密货币被针对去中心化金融协议的黑客攻击而损失。11 月上半月内,情况变得更加糟糕,DeFi 服务 Akropolis 因黑客攻击损失了超过 200 万美元。

DeFi 服务的例子包括去中心化交易所,如 Uniswap 和 dYdX。通过这些服务,用户将其自我托管的加密钱包连接到交易所进行交易。没有中央实体持有和管理用户的资产。Compound 和 bZx 等算法和自主借贷服务也属于 DeFi 类。

在加密宇宙的一半 DeFi 中也有稳定币。DeFi 稳定币由去中心化的加密资产支持,如以太币、比特币等——而不是政府发行的货币。

DAI 稳定币由 Maker Foundation 开发,基本是最著名的去中心化稳定币。DAI 通过算法与美元一比一挂钩,采用抵押债务头寸(CDP)货币系统。在 CDP 系统中,任何一种被接受的抵押加密货币都会被存入智能合约中,以换取新发行的稳定币。从根本上讲,新的 DAI 代币是针对智能合约中的加密抵押品给予的贷款。

不过,CeFi 和 DeFi 还是有一些基本的相似之处。

「DeFi 和 CeFi 最重要的实际应用案例是能够从全球资金池和流动性中产生收益率,几乎任何人只要能接入互联网,就能访问这些资金池和流动性。」Mantra DAO 的联合创始人 John Patrick Mullin 说,Mantra DAO 是一个社区治理的 DeFi 平台,用于 staking、借贷和治理。

「这些发展让之前可能被拒之于金融系统之外的用户能够获得一系列他们以前从未接触过的金融产品,」Mullin 补充道。

区别在于每个子空间的服务如何寻求提供访问。

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CeFi 在加密领域的作用

尽管 CeFi 的中心化特征,违背了加密货币的初衷,但它确实在使加密货币可以使用方面发挥了重要作用。以下是专家认为 CeFi 有用的一些领域。

熟悉的用户体验

如前所述,CeFi 某些方面的设计与传统金融领域有些相似,这在一定程度上使得新的加密用户更容易上手。

MXC 交易所全球业务副总裁 Katherine Deng 表示,加密货币已经是一个深奥的话题,如果必须走向主流,就必须简化,这就是 CeFi 所做的工作。

「通过设计,CeFi 企业能够吸引和服务新的加密用户,」Deng 说。「这些用户已经熟悉了传统金融的用户体验,如果指望他们突然跳到用 DeFi 管理自己的风险,这将是一个很大的要求。」

熟悉的用户体验的一部分是,CeFi 服务为用户保管加密资产,就像金融机构为客户保管资金一样。这使得采用加密技术的学习曲线不那么陡峭。

跨链交易

现在市场上的加密货币屈指可数。排名靠前的包括比特币、以太、莱特币、瑞波币、zcash 等。而加密用户用一种类型交换另一种类型是很常见的——就像人们用美元交换欧元一样。然而,不同区块链的两种加密货币的交易过程并不像不同法币那样简单。

你不能只在以太坊区块链上存入比特币就能得到以太币(以太坊区块链的原生币)。加密交易所 Bitrue 的首席营销官 Adam O’Neill 强调,比特币区块链与以太坊区块链不同,它们是不能互通的。

「CeFi 允许跨链交易,这意味着,理论上,你可以在任何两种加密货币之间相互交易,」O’Neill 说。「它还允许用户用他们的美元等法币购买加密货币,给他们提供了一个简单的方式来获得他们的数字货币。」

O’Neill 补充道:「跨链交易很难通过 DeFi 实现,因为许多去中心化协议都是依附在区块链上的,因此,被限制为只接受相关区块链网络支持的加密资产。例如,建立在以太坊区块链上的 DeFi 协议被限定为只支持以太币和其他原本在以太坊区块链上发行的资产。」

另一方面,CeFi 交易所保持着庞大的订单量,更容易模拟跨链交易。

更高的运营效率

「原则上,CeFi 可以非常高效。你只需要执行一次,不需要达成共识。」钱包提供商 Trustology 的 CEO Alex Batlin 说。

这里的高效率实现是可能的,这要归功于中心化金融服务并不在区块链上执行每一笔交易。而大多数 DeFi 应用则必须在链上执行交易。因此,CeFi 企业可以提供更高的流动性和更快的交易速度。

DeFi 为加密市场带来了什么?

更高的透明度

传统金融缺乏足够的透明度,特别是关于金融公司如何使用客户的资金,是加密技术试图解决的一个问题。CeFi 模式只能带来透明度的边际改善,而 DeFi 则重新定义了透明度。

「DeFi 通过利用去中心化区块链的透明度和可访问性,为人们创造了自主性;这种自主性被用来创造金融机会,」Maker 基金会主席 Steven Becker 指出。

从本质上来说,DeFi 提供了更好的业务运营透明度,因为去中心化协议大多是开源的,任何人都可以进行审核。而中心化服务则几乎没有这种情况。

Kerr 补充道:「与 CeFi 相比,在 CeFi 中,单一的商业运营商向用户收取费用,DeFi 应用所产生的任何利润都会回报给参与者。这创造了中心化模式难以实现的市场效率。」

DeFi 阻止寻租行为

寻租是经济学中的一个概念,当一个实体追求财富的增加而不对生产力作出任何有意义的贡献时,就会发生寻租。

这个想法来自于这样的信念:实体的收入来自工资、利润和租金中的一种或几种组合。在这三种收入中,租金是最容易获得的。租金涉及拥有资源的最大化,这会鼓励垄断行为。而垄断已被证明会抑制创新。

专家表示,这个问题并没有困扰着去中心化服务。

「DeFi 使可用的金融解决方案以及每个人如何消费这些选择的方式得以创新。但正如没有没有义务的自由一样,DeFi 的自主性的代价是管理自己的风险的责任。」Becker 说。

CeFi 和 DeFi 需要彼此成长

DeFi 的核心概念确实新颖,但目前市场上的产品对于大部分目标市场–无银行账户和银行账户不足的人群来说,大多无法使用。为此,DeFi 需要 CeFi 的用户体验。

「DeFi 和 CeFi 相辅相成。它们为人们和机构提供了更多的选择,使他们能够利用自己的力量和能力创造金融机会,」Becker 补充说。

不过,Mullin 提醒说,许多 CeFi 项目都是「黑盒子」,并补充说,许多 DeFi 协议都是高度投机性的。