原文标题:《顺我者昌,逆我者亡?丨我们应该如何看待周期?》

作者:Runchen

所谓周期,顺我者昌逆我者亡。

币圈可能是对周期最关注的一群人,几乎每一个人都会讨论「牛熊周期」这个词。但如果问周期是什么,周期从何而来却很少有人去思考过。大多数人只是依靠机械指标(如 BTC 价格)或者直觉来判断市场。

因此暴跌之下,熊市周期来了的言论自然就甚嚣尘上。

同样是机构大举买入比特币,市场行情好的时候,大家讨论的是机构会带来「永恒牛市」。现在市场不好了,话题就变成了「机构是如何明牌被割的」。

所以,我们应该做的事是认真的思考 —— 牛熊周期到底是什么?周期能否被预测,以及我们应该如何面对周期。

周期是抽象的现实

周期是抽象的现实,它是对过去一段时间发生的事情进行的总结和归纳。因为同样的事情不断地发生,经济学家从当中发现了规律。然后发现迄今为止发现的事情似乎都能贴合这个规律,就有了「周期」这个概念。

1860 年,经济学家朱格拉第一次在文章中提出了「朱格拉周期」这个概念。在他之后,另一位经济学家熊彼特对这个概念进行了完善。提出了朱格拉周期的四个重要组成部分:扩张、危机、衰退和复苏。

这是大多数人所熟知的资本市场周期,也就是股市的牛熊周期。

朱格拉周期近乎完美的描绘了 20 世纪的美国经济,1970 年经济衰退、1980 年经济衰退、1990 年经济衰退、2000 年经济衰退、2008 年经济衰退。

但有趣的是,到了 21 世纪,朱格拉周期变得越来越不明显。

就拿中国为例,每一个十年中国都在以世界无法想象的方式去对抗周期。2008 年中国成为基建狂魔,开启了逆周期的调节,时至今日我们都在这场基建中受益。

那个时候我们讲拉动经济的三驾马车是投资、出口和消费。我们完成了全世界都不敢想象的逆周期调节,维持了社会的稳定,美国经济大萧条那种饿殍满地的事情并没有在中国出现。

再一个十年,便是疫情叠加朱格拉周期的尾端。这一次拉动经济的是经济内循环,是路上越来越多的新能源汽车、越来越密集的 5G 基站。

这里我想讲的其实是,周期并不是一成不变的,也并没有我们想的那么可怕。虽然从更宏观的角度,周期依然在发挥着它的规律。过去的三十年,我们已经向世界证明,面对周期我们并不是毫无办法。

币圈的周期从何而来

为什么朱格拉周期完美的概括了上个世纪的美国经济,却没办法解释这十年来的美股长牛?

往更抽象的角度来讲,是因为生产力的逻辑变了。上个世纪的世界经济脱不开工业的逻辑,想要扩大生产规模就一定要增加投资、增加库存,当大家都这么做的时候商品的价格必然就会下降、投资缩减,完成一个周期。

而互联网的逻辑却并不相同,互联网的边际成本递减远优于工业,并且不存在库存的概念。所以互联网公司扩大生产的方式和以前的工业时代非常的不一样。

互联网和全球化为这个世界注入了两个最重要的变量。互联网让生产要素的流通更快,头部互联网公司的人均产值远远超过工业企业。同时全球化让世界联系越来越紧密,每一个国家都不再独自面对周期。

我们前面说过周期是对过去一段时间发生的事情的抽象和总结。因此当经济的变量发生了变化,描述经济活动的周期自然会发生变化。

幸运的是,区块链就是那个会让商业逻辑发生变化的新技术。从信息互联网到价值互联网这句话听起来很抽象,但却意味深长。基于此,我认为「四年牛熊」的周期描述并不适用于区块链。

真正影响区块链周期的应该是「技术成熟度曲线」。这个曲线 1995 年由美国的一家咨询公司提出,总结了新技术发展过程中的几个核心阶段。

技术成熟度曲线将新技术的成熟和应用分为五个阶段:科技诞生的促动期、过高期望的峰值期、泡沫破灭的底谷期、稳步爬升的光明期和实质生产的高原期。几乎所有的新技术都必须要经历这几个阶段。

对应到币圈,2017 年的牛市其实就是过高期望的峰值期。区块链讲了一个又一个巨大而诱人的故事,市场情绪高涨,大家仿佛看到了新世界在招手。但实际上,当时的区块链什么都做不了 —— 所以泡沫很快的破灭了。

大家开始怀疑,区块链究竟能做什么?它除了是一个金融资产之外,还是什么东西?我就在整个行业都陷入自我怀疑的熊市末尾入圈的。大家都在迷茫当中,不知道区块链可以做什么,也不知道未来发展的方向应该在哪里。

后来 DeFi 起来了,NFT 火了,市场似乎突然就有了信心 —— 原来区块链能做的事情这么多。

熊市挤掉了这个行业的泡沫,也挤走了行业里那些不坚定和投机的人。是那些认真在推动技术发展砥砺前行的人推动了这个牛市。

2021 年,我们在期待什么

所以 2021 年,尤其是在暴跌之后我们究竟应该期待什么?

我觉得有两件事情是最值得期待的,一件是区块链的叙事越来越小(也越来越靠近落地),另一件则是基础设施和产品的完善。

2017 年的牛市,我们在讨论那些看起来伟大的「区块链革命」。但很快大家会发现,这些故事就像镜花水月可望而不可及。但到了 2021 年,我们在讨论「Layer 2」,在认真的思考出圈这件「小事」。

我问过一些经历过牛熊的朋友怎么看这个问题。他们很多人给了我同样的答复,持有该持有的标的,继续做该做的事情。或许这些认真做事情的人和团队并没有太大的声量,但正是他们不断地努力在推动着整个行业的发展。

第二件事,则是随着基础设施的完善,区块链的底层越来越完善,同时应用门槛正在变得越来越低。

我最喜欢讲的 Nervos,他们用了三年的时间埋头从底层开始一点点做,终于把公链底层打磨的差不多了。而基于 Nervos,像是「Unipass」和「金色传说」这些低门槛的出圈产品也终于上线。

在其他领域我们也同样看到了类似的趋势,DeFi + Layer 2 我们有了不同方向的 Layer2.finance 和路印钱包,NFT 有了 Flow 和 NBA Topshot。我们期待了很久的证券型代币 ST 也终于有了 Republic Note 这样的先行者。

2017 年我们吹了很多牛,2021 年我们在把他们一点点的实现。很多以前我们没有搞明白的逻辑,我们在一点点的理清楚。

这些趋势和信号都在告诉我们,区块链离技术成熟和商用越来越近。区块链终将通过商用走进千家万户,而这一天越来越近了。

写在最后:尊重周期,无需畏惧

在《价值》中高瓴资本的创始人写到:「真正的投资,有且只有一条标准,那就是是否在创造真正的价值,这个价值是否有益于社会的整体繁荣。

亏钱我同样难受,但我并不会因为暴跌而失去信仰。

信仰必须要来源于逻辑和独立的判断。我们真正应该做的事是在时间的漫漫长河中找到自己的位置,与伟大格局观者同行,为这个世界创造更多的价值。

我们尊重周期,但没有必要畏惧周期。

作者 TalkChain